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金鼎鼎博客

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赵丹阳  

2014-04-07 22:36:35|  分类: 金融 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2014-04-07 11:37:43 来源: 21世纪经济报道(广州) 927人参与
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赵丹阳说,当前A股是史上最便宜的时候,中石化低估了,目前自己的仓位100%,行业配比消费第一,其次是金融和能源。

赵丹阳诺亚财富赤子之心上海投资策略会上观点纪要

一、摘要:

(一)、对后市的四点看法

1、不认可美国的制造业回归

2、中国是100年前的美国,美国是100年前的英国

3、当前A股是史上最便宜的时候,中石化低估

4、中产消费、健康和高端制造业是看好的方向

(二)、互动环节亮点

1、目前全球配置中,A股为主

2、人无完人,金无足赤,经过印度投资,对中国更有信心

3、当前满仓,消费第一

4、不懂地产行业,不投资地产

5、银行存在互联网冲击,未来商业模式不清晰

6、电动车技术尚不成熟,同时能源出口不会是美国未来的支柱产业

7、中国老龄化是一个大问题,2022年出现人口顶峰后,会出现长期回落,所以要珍惜牛市机会

8、巴菲特送的最深刻的话,模式第一

9、政府债在内的各项宏观风险可控

10、混合所有制是牛市的引爆点

11、投资消费,食品安全不是大问题,目前投资植物性蛋白饮品的公司

12、诺亚作为行业的领先者还需要在护城河上努力

13、利率的下降将是牛市的长期动力

14、只做最简单的做多,不做对冲

15、人民币汇率或长期升值

16、不参与TMT,变化太快

二、观点实录

(一)、对后市的看法

1、不认可美国的制造业回归

目前中美劳动者的收入差距还有7~8倍,但两者的劳动生产效率差不多。美国所谓的制造业回归没有基本的劳动力基础。

同时,长期而言中国劳动生产效率还有提升的空间,也就意味着人民币升值依然有空间,同时关注到出口50%以上都是具有一定技术含量的机电产品,反过来证明了劳动生产效率的提升。对比其他国家,印度基础设施很差,制约了挑战中国的空间。

2、中国是100年前的美国,美国是100年前的英国

虽然人均数值不高,但是中国目前的GDP总量是美国的一半。中国的影响力正在越来越大。美联储行长曾经在华尔街日报上撰文说,美国是100英国。当年全球的金融中心从伦敦转移到纽约。未来将从伦敦、纽约移师到香港、上海。相信中国梦会实现,未来中国企业在500强中的会越来越多。

3、当前A股是史上最便宜的时候,中石化低估了

目前PE10倍,PB1倍多,是18年以来(之前的标的少不可考)最便宜的时候,比1000点的时候还便宜。

中石化H股PE8倍PE0.8倍,6%的股息率,完全低估了。同时中石化目前4000亿市值,考虑到公司拥有3000个加油站,有一些还是好地段的加油站,这些站点就值1000亿美元,所以低估了,目前的市场不理性。中国神华中石油也是一样的。

另外,市场没人谈股票了,所以更应该人弃我取。但是对于互联网来说,人人都在谈论互联网理念,已经到高点了。就大盘而言,2000点就是底部了。

4、中产消费、健康和高端制造业是看好的方向

未来如果13亿中国人中有8亿人的中产阶级,将达到美国、日本、欧洲的总和。中产消费将是可以看到的机会。另外的机会来自健康产业,70岁之后医药支出将占到人一生医药支出的50%,但是短期估值高,长期依然有机会。还有一个机会来自产业升级的高级制造业。目前上述行业中有大企业跌了70-80%,是有机会的。

(二)、与投资者互动亮点

1、目前全球配置中,A股为主

已经卖了美股、印度,海外已经很少了。主要逻辑是卖出高PE的,买入低PE的(10倍左右)

2、人无完人,金无足赤,经过印度投资,对中国更有信心

印度的投资失利,带来的经验是,投资首先投资的是国家,通过比较中印,对中国政府更有信心。认识到没有完美的国家、政府和制度。关键是好的一面多还是坏的多。万物都有缺点,但是要全面的看问题。投资印度的过程中忽略了印度低于预期的企业治理水平。同时也认识到,印度的投资者水平普遍比中国的更高。

3、当前满仓,消费第一

目前的仓位100%,行业配比消费第一,其次是金融和能源。

4、不懂地产行业,不投资地产

5、银行存在互联网冲击,未来商业模式不清晰

6、电动车技术尚不成熟,同时能源出口不会是美国未来的支柱产业

7、中国老龄化是一个大问题,2022年出现人口顶峰后,会出现长期回落,所以要珍惜牛市机会

8、巴菲特送的最深刻的话,模式第一

与巴菲特的午餐中,印象最深刻的的话是商业模式比企业治理更重要

9、政府债在内的各项宏观风险可控

中外政府一般都认可凯恩斯主义,目前中国中央政府负债20%,地方80%总体100%,属于正常水平。未来或出现朱镕基后期的通缩增长的极佳局面。

10、混合所有制是牛市的引爆点

以色列70年代之前也是公有制为主的,但经历了所有制改革后又迎来了新一轮的发展,中国混合所有制将是牛市的爆发点

11、投资消费,食品安全不是大问题,目前投资植物性蛋白饮品的公司

12、诺亚作为行业的领先者还需要在护城河上努力

13、利率的下降将是牛市的长期动力

当投资、地产的泡沫破灭后,无风险利率将下降,这有利于股市。或类似美国格林斯潘时期的减息周期。但总体而言中国的房地产杠杆不大,泡沫不深。与08年的美国次贷不是同一个概念

14、只做最简单的做多,不做对冲

15、人民币汇率或长期升值

如果通胀不高,中国劳动生产效率的上升或导致人民币长期升值

16、不参与TMT,变化太快。

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